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施振星先生发表了《寻找持续增长的投资之路》的主题演讲。以下为演讲实录：今天站在这里我更多的是抱着向大家学习的心态，这个行业有许多卓越的投资家，非常受人尊敬。在投资领域谈到冠军，我个人非常忌讳，我的职业生涯中从来没有追求过第一，也不奢望有这样的业绩。能取得一些成绩，完全归功于市场提供的机会、归功于一些事件和运气。就我个人而言，更加欣赏的是另外一种状态。记得橡树资本霍华德曾经说过，他有位朋友是美国的养老基金管理人，在他的管理生涯中，大概有14年时间，每年的业绩处于第二分位，大概25名到47名，几乎每年就在这个区间中波动，但是令人惊讶的是，14年累计业绩排名是全美前4%。这是我所推崇的投资目标，也是我所追求的目标。长期稳定的业绩，而不是短期的一夜暴富，才符合财富增长的道路。今天我想跟大家一起分享的主题是《寻找持续增长的投资之路》。

提问：施总，我想问一下存量和增量的问题，过去增长四十倍的企业，放眼未来十年、二十年的尺度来讲，这些过去的白马股，像万科A、益力、茅台这样的股票，哪些有可能跌落神坛，哪些还保持较高的复利增长？增量的板块和企业您预估有哪些？施振星：这是非常大的题目，我尝试简要地回答一下。中国经济已经从原来的短缺时代转向过剩的时代，短缺时代意味着你生产什么商品都可以卖完，所以投资逻辑是要投多的和快的，这是中国经济的增量时代。2008年前后很多行业都开始饱和了，饱和之后变成存量时代，产品的销售总量增长开始趋缓甚至已经不再增长，在这个行业下面的企业怎么能够获得增长？它必须得通过这个行业中其他企业的退出来获得自身份额的增长。所以简单的说，从增量到存量的时代，也就是从短缺到过剩的时代，也是从自由竞争到寡头竞争的时代，也是从原来的市场的渗透率到看一个公司的市场占有率份额时代。

受国际贸易形势影响，中国投资者正重点关注国内政策指引，响应“中国制造”战略和“一带一路”倡议，加强对亚洲、欧洲、非洲和中东地区的投资。未来在海外并购方向上，中国企业会更多的将目光投向海外民用技术，特别是与一带一路有关的亚洲一些发展潜力较大的新兴经济体。

胡季强说，制药企业只有“以患者为中心”而不是以企业盈利为中心，感同身受地去为患者服务，尽力去满足患者的需求，制药行业才能做大做强。这两年，行业里主要企业的掌门人渐渐有了这样的意识，相关行业协会也做了些激发企业家精神的工作。相关机构组织的第一期华为训练营，38家制药企业的人参加，35人是董事长和CEO，行业排名前50的企业里就有25人参加。这么多CEO能聚到一起是不容易的，说明大家都有学习、变革的需求。这是一个好的趋势。

责任编辑：吴金明来源：N+财经今天，A股大盘又嗨了！沪指连收三根阳线重回3000点；深成指涨至10306.03点，创近半年新高；创业板指站稳1800点，创2018年5月以来新高。沪指近一月走势深成指近一年走势创业板指近一年走势三大股指今日的全线上涨，将年底这波强劲的A股反弹走势推向高潮。《每日经济新闻》记者注意到，临近年底，A股市场走势强劲，截至12月17日，12月以来已经走出10根阳线，沪指、深成指、创业板指涨幅均超5%。

原油技术面上分析，油价受到利好跳空走高，不过触及60关口后仍然遇阻回落，短期原油有回落调整回补缺口的需求，原油从4小时级别来看：高位震荡；MACD高位死叉，KDJ高位死叉，油价高位调整，短线留意布林线中轨57.60附近支撑，若失守该位置，则可能进一步试探布林线下轨57.17附近支撑；然后进一步支撑在近期涨势的38.2%回撤位56.41附近。上方留意布林线上轨59.02附近阻力，若油价强势顶破该阻力，则有望打开新的上涨空间。综合来看，今日操作思路上建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方重点关注60.5-60.8一线阻力，下方短期关注58.5-58.2一线支撑。